Beijing – Tiongkok meluncurkan paket pinjaman sebesar 10 triliun yuan atau USD1,4 triliun setara Rp 21.869 triliun (kurs Rp 15.621 per USD) untuk memfasilitasi pembiayaan pemerintah daerah dan menstabilkan pertumbuhan ekonomi yang lemah. Namun para pejabat menahan diri untuk tidak mengumumkan stimulus ekonomi langsung.
Di bawah ini adalah rincian atau fakta utama dari stimulus sebesar USD1,4 triliun: Para pejabat kebijakan telah menyetujui peningkatan sebesar 6 triliun yuan (USD836 miliar) dalam jumlah pinjaman yang diperbolehkan kepada pemerintah daerah melalui obligasi khusus selama tiga tahun ke depan.
Hal ini meningkatkan kuota obligasi khusus mereka menjadi 35,52 triliun yuan dan total batas utang mereka menjadi 52,79 triliun yuan. Utang pemerintah daerah Tiongkok berdasarkan kuota resmi akan mencapai 40,74 triliun yuan pada akhir tahun 2023, menurut data Kementerian Keuangan.
Dana baru ini akan membantu melunasi utang yang terakumulasi melalui pembiayaan pemerintah daerah (LGFV), yang oleh Beijing disebut sebagai “hutang tersembunyi,” mengingat bahwa pemerintah daerah menggunakannya untuk menghindari batasan utang resmi.
Selain itu, pemerintah daerah akan diizinkan menggunakan 800 miliar yuan per tahun selama lima tahun ke depan untuk menerbitkan utang yang disetujui oleh Beijing, serta membayar kembali pinjaman LGFV, obligasi, dan kredit bayangan.
Beijing mengatakan pejabat lokal yang bertanggung jawab atas pinjaman tersebut dan bertindak lalai akan diselidiki dan dimintai pertanggungjawaban. Ditegaskan juga bahwa Tiongkok akan mempercepat reformasi LGFV untuk mengendalikan utang dengan lebih baik.
Dampaknya adalah pemerintah daerah, yang berjuang dengan tingginya utang dan berkurangnya pendapatan, telah menerapkan sejumlah kebijakan untuk menguranginya, seperti memotong gaji pegawai negeri dan menunda pembayaran kepada kontraktor. Oleh karena itu, aliran uang di perekonomian riil terhambat dan tekanan deflasi semakin meningkat.
Ancaman tersebut berasal dari krisis parah di sektor properti sejak tahun 2021, yang telah menghancurkan pendapatan pengembang – sumber utama pendanaan untuk kota dan provinsi – dan mengancam target pertumbuhan Tiongkok pada tahun 2024 sekitar 5%.
Para pejabat memperkirakan bahwa menukar dana tersembunyi dengan utang pemerintah akan menghemat bunga pemerintah daerah sebesar 600 miliar yuan selama lima tahun. Menyediakan dana untuk pembayaran pokok mengurangi tekanan pada pemerintah untuk mengurangi biaya.
Kementerian Keuangan memperkirakan bahwa “utang tersembunyi” akan mencapai 14,3 triliun yuan pada akhir tahun 2023. Pihak berwenang berencana untuk mengurangi jumlah ini menjadi 2,3 triliun yuan pada tahun 2028, dengan sekitar 2 triliun yuan dari akumulasi utang sebelumnya untuk program pembaruan kota kumuh, para pejabat mengatakan. Pembayaran akan dilakukan pada tahun 2029.
Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan utang LGFV akan mencapai 60 triliun yuan, atau 47,6% PDB, pada akhir tahun 2023.
Bagaimana dengan insentif langsung? Sementara itu, program konversi utang membuka saluran uang ke perekonomian riil, menandai dimulainya paket fiskal yang diprakarsai oleh Tiongkok selama resesi ekonomi atau gejolak pasar sebelumnya, ketika sejumlah besar uang dibelanjakan untuk urbanisasi dan infrastruktur.
Beberapa orang percaya bahwa peningkatan utang disebabkan oleh program stimulus di masa lalu. Namun, Menteri Keuangan Lan Fan mengatakan pada hari Jumat bahwa dukungan lebih lanjut akan diberikan.
Pihak berwenang sedang merencanakan langkah-langkah untuk mengurangi persediaan besar rumah yang tidak terjual dan membeli kembali lahan kosong dari pengembang; Rekapitalisasi bank-bank besar milik negara; dan memperluas skema subsidi kepada pabrik-pabrik untuk meningkatkan peralatan dan kepada konsumen untuk mengganti peralatan lama dan barang-barang lainnya.
Lan tidak memberikan rincian mengenai sejauh mana dan waktu kapan tindakan tersebut akan dilakukan.
Apa yang ada di depan? Mungkin ada lebih banyak petunjuk pada pertemuan besar tahun ini. Badan pengambil keputusan utama Partai Komunis, Politbiro, bertemu lagi pada akhir bulan ini.
Para pemimpin juga mengadakan Konferensi Kerja Ekonomi Pusat pada bulan Desember untuk membahas tujuan pembangunan dan kebijakan untuk tahun depan.
Baca juga: Tanda-tanda bahaya dari Tiongkok semakin jelas, resesi ekonomi semakin mendalam
Hambatan terhadap pembangunan akan meningkat ketika Donald Trump kembali ke Gedung Putih pada bulan Januari. Trump mengancam akan mengenakan tarif hingga 60% pada impor barang-barang Tiongkok dari AS, sehingga mengguncang kompleks industri Tiongkok.
Para analis mengatakan Beijing mungkin sedang menyimpan amunisi finansial untuk putaran perang dagang berikutnya dengan Washington.